Του Κωνσταντίνου Γκότση,
Την Τετάρτη, η εταιρεία ASML, ο μεγαλύτερος προμηθευτής εξοπλισμού για τους κατασκευαστές chip υπολογιστών, ανακοίνωσε τα αποτελέσματά της για το α’ τρίμηνο του 2024. Η κερδοφορία διαμορφώθηκε στα € 1,22 δις, ενώ αναμενόταν από τους αναλυτές να ανέλθει στα € 1,08 δις. Παρά την άνοδο των κερδών της το περασμένο τρίμηνο, παρουσίασε νέες παραγγελίες αρκετά χαμηλότερες των προβλέψεων. Συγκεκριμένα, οι νέες παραγγελίες ήταν € 3,6 δις (πτώση 60% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο), ενώ οι εκτιμήσεις τις έδειχναν στα € 5,4 δις.
Το γεγονός αυτό, προφανώς, προκάλεσε ανησυχίες στην αγορά και ερωτήματα για τον ευρύτερο τεχνολογικό κλάδο. Ωστόσο, αναλυτές και επενδυτές δεν φάνηκαν ιδιαίτερα απαισιόδοξοι, καθώς πολλά εργοστάσια που κατασκευάζονται διεθνώς θα χρειαστούν εξοπλισμό της ASML. Μόνο αν δεν παρατηρηθεί αύξηση στις παραγγελίες κατά το υπόλοιπο του έτους, θα χρειαστεί να ταρακουνηθούν πραγματικά.
Είναι σημαντικό να ειπωθεί πως η ASML κυριαρχεί στην αγορά των lithography systems, μηχανών αξίας εκατομμυρίων ευρώ ανά μονάδα, που χρησιμοποιούν δέσμες φωτός για να βοηθήσουν στην παραγωγή μικροσκοπικών κυκλωμάτων. Γενικότερα, μεγάλο μέρος του εξοπλισμού της θεωρείται απαραίτητο και αναντικατάστατο, εφόσον μιλάμε για εξελιγμένα προϊόντα εξοπλισμών, ενώ, επίσης, ανταλλακτικά και συντήρηση είναι αδύνατον να παρεσχθούν από άλλη εταιρεία για τα μηχανήματά της. Ο βασικός της ανταγωνισμός προέρχεται από τις ιαπωνικές Nikon και Canon, καθώς και από την κινεζική SMEE, με την τελευταία να αναμένεται να δεχθεί σοβαρή χρηματοδοτική υποστήριξη από την κινεζική Κυβέρνηση για την ανάπτυξη παρόμοιων προϊόντων, λόγω των εμπορικών περιορισμών που έχουν τεθεί.
Όσον αφορά τον κύκλο εργασιών της για το 2024, η εταιρεία δεν αναθεώρησε τις εκτιμήσεις, διατηρώντας τες στα € 27,6 δις, όσο, δηλαδή, ανήλθε και για την περσινή χρονιά. Ο ολλανδικός όμιλος βλέπει, γενικά, μια χαλάρωση στη ζήτηση για τις πιο προηγμένες μηχανές του, αλλά προετοιμάζεται για ένα ισχυρό 2025 λόγω της ζήτησης για τεχνητή νοημοσύνη και memory chips, συμπεριλαμβανομένου του κορυφαίου πελάτη της, του ταϊβανέζικου κολοσσού TSMC, καθώς και των Nvidia και Apple. Μάλιστα, με τη βοήθεια Κυβερνήσεων, έχει δρομολογήσει τη δημιουργία νέων εργαστασίων σε Ταϊβάν, Νότια Κορέα, Ιαπωνία και Η.Π.Α.
Σημαντική παράμετρος για τη μετέπειτα μεταβολή των αποτελεσμάτων της θα αποτελέσει η ζήτηση από την Κίνα για τα προϊόντα της. Κατά το α’ τρίμηνο, η ισχυρή κινεζική ζήτηση (το 49% των πωλήσεων lithography systems αφορούσε, δηλαδή € 2 δις, Κινέζους πελάτες) ήταν αυτή που στήριξε, εξάλλου, σε σημαντικό βαθμό τα κέρδη της ASML, παρά τον «πόλεμο των chips» που διεξάγεται μεταξύ Η.Π.Α.-Κίνας. Το 2023, η Κίνα αντιπροσώπευε το 29% των πωλήσεων ASML (€ 6 δις), καθώς οι πελάτες εκεί αγόρασαν τον εξοπλισμό μεσαίας κατηγορίας της εταιρείας πριν τεθούν σε πλήρη ισχύ οι νέοι περιορισμοί εξαγωγών την 1η Ιανουαρίου 2024. Από το 2020-2023, η Κίνα ήταν η τρίτη αγορά της ASML μετά την Ταϊβάν και τη Νότια Κορέα και μπροστά από τις Ηνωμένες Πολιτείες.
Από τη μία, η Κυβέρνηση των Η.Π.Α. επιδιώκει να εμποδίσει τη λειτουργία ενός κινεζικού εργοστασίου παραγωγής chips (fab), με σκοπό να υπονομεύσει την ικανότητα της Κίνας να κατασκευάζει τα δικά της chip, περιορίζοντας τις εξαγωγές προηγμένου εξοπλισμού κατασκευής chip, με στόχο να εμποδίσει, σε μεγαλύτερο, τις στρατιωτικές δυνατότητες (και όχι μόνο) του ασιατικού «γίγαντα». Ο εξοπλισμός της ASML είναι σχεδόν αδύνατον να αντικατασταθεί με άλλους. Από την άλλη όμως, η Κίνα διεξάγει ένα πολυετές πρόγραμμα με σκοπό την άμβλυνση της εξάρτησή της από εισαγόμενα chips. Συνεπώς, οι κινεζικές κατασκευάστριες εταιρείες chips αγόρασαν παλαιότερο εξοπλισμό της ASML, που δεν υπαγόταν σε εμπορικούς περιορισμούς προς την Κίνα.
Συνοψίζοντας, λοιπόν, ο εμπορικός πόλεμος για τα chip και, ευρύτερα, την τεχνολογική κυριαρχία μεταξύ Η.Π.Α. και Κίνας, σε συνδυασμό με τα μη αναμενόμενα σημάδια αδύναμης ζήτησης που παρουσίασαν βασικές αγορές που δραστηριοποιείται η ASML, όπως οι Η.Π.Α. και η Ταϊβάν κατά το α’ τρίμηνο έχουν προκαλέσει τριγμούς ευρύτερα για τον τεχνολογικό κλάδο, καθώς, μεταξύ άλλων, η βιωσιμότητα των κατασκευαστών chips συσχετίζεται με την πρόοδο της τεχνητής νοημοσύνης, για την οποία επενδύθηκαν πολλά λεφτά κατά το περασμένο έτος. Όταν ολοκληρωθεί ο κύκλος ανακοινώσεων αποτελεσμάτων για το α’ τρίμηνο για τις εταιρείες του τεχνολογικού κλάδους (κατασκευαστές chips και παραγωγοί A.I.) θα μπορούμε να έχουμε μια πιο ξεκάθαρη εικόνα. Αν, για παράδειγμα, προκύψουν εκπλήξεις από μεγάλες εταιρείες που έχουν επενδύσεις στην A.I., όπως Google, Meta και Microsoft, θα στηριχθεί μεν το «ράλι» που καταγράφεται στον κλάδο, αλλά θα μετατοπιστεί το ενδιαφέρον των επενδυτών από εταιρείες κατασκευής ημιαγωγών (chips) και παροχής cloud (γενικότερα όσων παρέχουν εργαλεία για την ανάπτυξη A.I.) σε εταιρείες που επένδυσαν σε λύσεις τεχνητής νοημοσύνης και που σύντομα θα αρχίσουν να βλέπουν απόδοση στις επενδύσεις τους αυτές.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΕΣ ΠΗΓΕΣ
- ASML Q1 bookings miss forecast, but China sales hold up, reuters.com, διαθέσιμο εδώ
- ASML executives expect Chinese demand to remain strong, reuters.com, διαθέσιμο εδώ
- Explainer: Why maintaining ASML equipment is the new front in US-China chip war, reuters.com, διαθέσιμο εδώ
- ASML forecasts semiconductor rebound after first quarter disappoints, ft.com, διαθέσιμο εδώ
- ASML’s Disappointing Results Shake Tech Stocks: What it Means for the AI Rally, investing.com, διαθέσιμο εδώ
